南韩股市近期大幅波动，今年来已五度触发熔断。韩国交易所已延迟推出与三星电子、SK海力士等四只重磅股挂钩的每周期权产品。《华尔街日报》报道，今年以来，MSCI韩国指数有五分之一的交易日单日涨跌幅超过5%。瑞士宝盛的数据显示，相比之下，2025年出现此类剧烈波动的交易日仅占0.8%。该行股票研究主管Mathieu Racheter表示，近期的市场走势为集中度风险敲响了重要警钟，当投资者仓位变得过於拥挤时，市场必然会迎来波动加剧的时期。

散户举债买入两大权重股三星电子和SK海力士股票。这可能让个人投资者面临追加保证金的风险。市场风险高度集中於两只股票，也可能引发机构投资者撤资，进而放大股价的下行空间。目前，SK海力士和三星电子在韩国Kospi指数中的合计权重已达到创纪录的60%。与AI供应链上的其他市场相比，韩国股市的集中度高得惊人。在美国纳斯达克(Nasdaq)市场，市值最高的两家公司英伟达(NVDA.US)和苹果(AAPL.US)目前合计权重仅占该指数的20%左右。而在日本，铠侠(285A.JP)和丰田(7203.JP)在日经指数中的合计占比还不到10%。

高盛分析师慕天辉和John Kwon指出，受《美国投资公司法》规定的多元化投资门槛限制，三星电子和SK海力士的合计权重若再增加1%，可能会引发外国投资者从韩国市场撤出约20亿美元资金。高盛还表示，巨额资金涌入杠杆型交易所买卖基金(ETF)，叠加期权交易升温以及散户融资炒股，共同催生了一种脆弱的结构性环境。在这种环境下，股市的每日价格波动已远远脱离了企业基本面所能支撑的合理水平。(da/u)~

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法兴精选
正股及类别	产品编号	行使价(收回价)	价格	实际杠杆
辉达 (购)	11185	275 (-)	0.123	5.7 倍
辉达 (沽)	11090	168 (-)	0.215	3.7 倍
苹果 (购)	11132	300 (-)	0.211	9.0 倍
苹果 (沽)	11063	248 (-)	0.092	9.1 倍